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倡引入同股不同權 陳茂波:制訂保護投資者措施 宜根據本港自身市場特徵

2017/12/3 — 13:28

陳茂波 (相:陳茂波網誌)

陳茂波 (相:陳茂波網誌)

近日屢屢為引入「同股不同權」推銷的財政司司長陳茂波,今日再發表網誌,再重申需要引入同股不同權,認為新經濟公司在港股市值的比例仍然偏低,雖然這會衍生保障小投資者的問題,但可透過一套合適的保護措施平衡,海外保障投資者的做法不一,本港宜根據自身市場的狀況,選擇最適切的模式。

陳茂文撰文指,創新科技的發展改變了生活、消費及溝通模式,也改變了企業營運與發展路徑,香港的金融市場框架亦有必要作相應調整,以切合企業及投資者的需要,並強化市場作為資金融通的功能。基於這些觀察和考慮,特區政府認為本港應容許同股不同權架構的企業在港上市集資。

他指港股市場目前仍以傳統業務的企業為主,金融及地產行業佔了本港股市市值約44%。即使個別科網企業佔港股市值逾一成,但不少增長最快速的行業,在香港股市中的佔比明顯偏低,例如製藥、生物科技與生命科學、醫療保健設備與服務,以及網絡軟件與服務等企業,在香港股市總市值中佔比均只有約1%。若單計過去十年在港掛牌的新經濟行業公司,市值僅佔港股總市值的3%,遠低於納斯達克及紐約證券交易所分別59%及44%的佔比。若然一些全球高增長行業大多缺席於本港的金融巿場,一定會削弱香港金融市場的吸引力和競爭力。

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新經濟企業成功的關鍵繫於創辦者的創意、超前的洞見和對不斷向前突破的熱切追求。這些企業希望有足夠資金發展的同時,創辦者仍可保留對企業發展策略方向的主導權,故傾向以同股不同權架構上市。

不過,陳茂波承認,同股不同權確實會衍生如何有效保障小投資者權益的問題,同時這類新經濟企業可能面對更大的經營風險。所以,關鍵是上市時能披露充分資訊,及上市後亦有一套合適的保護投資者的措施,讓投資者作知情的選擇。在有效保障投資者方面,海外市場應對方法不一,本港宜按自身市場的狀況與特徵,選擇最適切的模式。

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金融領導委員會上周二開會,認同政府的建議,即一方面要確保本港在國際金融市場保持優勢、提升未來的發展潛力,同時要做好對小投資者的保障。此外,毋須另外設立創新板,只須透過在主板《上巿規則》以專章形式處理,便可容許一些新興及創新企業在主板上市;而同股不同權企業在港公開招股或以第二上市地位方式掛牌,其基本准入門檻應該一致,避免出現「監管套戥」。

港交所將於本月公布早前諮詢的結果及交待未來發展路向,並將於明年首季聯同證監會就修訂《上市規則》提出具體建議並諮詢市場。

 

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