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如果我係候選人(金融經濟篇)

2017/3/16 — 14:00

電子媒體特首論壇:曾俊華、林鄭月娥、胡國興(圖片來源:直播片段截圖)

電子媒體特首論壇:曾俊華、林鄭月娥、胡國興(圖片來源:直播片段截圖)

我們早前向四位特首參選人發出公開信,提出十個我們認為現時香港最迫切面對的問題(註一)。我們 其後以【修補撕裂篇】(註二)為題發表我們對修補社會分裂的意見,今次我們將提出對金融及經濟方面的建議。

問: 在中港融合下,香港正逐漸由一個國際大都會下滑至中國一個邊緣城市,並趨向市場單一化,而且對內地經濟過份倚賴,請問閣下如何帶領香港重回正軌,令香港重拾競爭力? 除「一帶一路」式的空口號之外,閣下有甚麼實質經濟政策 ? 

答:思言財雋自成立以來,一直堅持香港必須保持本身國際大都會的角色及優勢,切忌過份倚賴內地經濟。我們對來屆政府有以下建議:

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一)發展債市

多年來本地財資市場之發展均側重於股市方面,我們建議下一屆特區政府應積極推動債市及商品期貨巿場。債市方面,由於特區政府長期坐擁巨額盈餘,無需舉債,令香港缺乏長息率的指示價格(indicative pricing)。香港現時透過外滙基金票據,建立由現價(spot price)至一年的孳息線 (yield curve);兩年以上只有不定期的機構債券發行計劃,未能發揮穩定的指標作用。政府應考慮經半公營機構,如香港按揭證券公司及機場管理局,因應本身的財務需要(利申:我們反對興建三跑),定期於市場發售中長期(五至十年,甚或更長)之債券。由於該類機構的信貸評級等同與港府掛鈎,這將近似為港元建立一條長達十年或以上之孳息線,有助於私人企業的發債及整體債市的發展。

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二)改革強積金投資組合 

當我們有更成熟的債市配合現有股市時,特區政府可考慮放寬強積金投資產品只能投資在基金之限制,令強積金能投資在一批認可的港交所上市公司股票(如恆生指數成份股)、交易所交易基金(Exchange Traded Funds)及認可(包括政府,半公營機構及藍籌公司)的債券上。我們期望這可為香港投資市場、市民及強積金締造三贏局面。

三)加強商品交易

港交所自2012年成功收購倫敦金屬交易所(London Metal Exchange),並未發生預期中的恊同效應(Synergy)。新加坡是區內期貨交易的主要競爭對手,另國內由於本身的內需,亦積極發展期貨市場。港交所應利用 LME 的優勢,及因應區內主要市場如中國、澳洲及印度的需求而重新訂定策略,務求加強香港於亞太區期貨及期權市場的重要性及影響性。

四)改善股市問題 

縱使我們建議優先發展債市及商品市,但股市對香港的影響實在是舉足輕重,不容忽視。香港股市近年發展問題有二:1)過份倚賴內地企業來港集資上市;2)政監未能有效監管中小企的上市申請。當「一帶」離我們太遠而變得不着邊際,「一路」能否為香港帶來實際的商機及經濟效益?我們能否為週邊國家提供足夠誘因令當地大型企業考慮來港集資甚或上市,以平衡內地企業在港獨大的趨勢?至於政監方面,現時實有需要檢討及改善上市申請的機制及工作流程,令機構投資者至小股民均能對制度重建信心。

五)成立主權基金 

在長期出現盈餘的情形下,我們建議由特區政府出資成立類似外國的主權基金(Sovereignty Fund,如新加坡的淡馬錫),把基金資產投資於由香港永久性居民成立的公司上,特別是高科技或能聘用大量本地勞動力的項目上;我們更建議為合資格的公司提供特別稅務優惠。

六)區內中心定位 

香港應積極爭取成為區內風險管理(Risk Management)、監管 (Compliance)及訟裁(Arbitration)中心。區內多個國家均明白以上領域的重要性及對其下游(downstream)行業,如金融投資、銀行、法律等的影響性;唯獨特區政府在這幾方面給人欠缺國際視野及滯後的感覺。現時才發力恐怕會「輸在起跑線上」,我們只能期望香港行之有效的法律制度及我們的國際定位能容許我們有追上的機會。

七)改革稅制 

香港稅基狹窄,長期被詬病是不爭的事實。每年的財政預算案之後,社會上均有不少聲音要求擴闊稅基,例如加入股息税(dividend tax)、資產增值稅(capital gain tax), 甚或開徵鎖售稅(goods and services tax)。在一定程度上這是因為社會及大部分市民有錯覺認為香港是一個低稅率的地方,但大家忽略的是有很大比例的市民正透過高樓價繳交很高的間接稅(特區政府靠賣地收入支付各項工作及服務)。在硏究改革稅制之前,各方實應探討市民,特別是中產人士的負擔能力;從而研究出一個擴闊税基的方法,減少政府財政對賣地收入的倚賴。

八) 鼓勵本地金融科技發展

特區政府應進一步與本地科技公司及大學研究院合作,鼓勵及資助本地金融科技之發明及發展。港交所、金管局、證監會及其他政府財金組織率先採用本地創造之金融科技,協助本地金融科技產品建立專利及品牌。特區政府亦應以税務優惠鼓勵本地企業發展創新產品及服務; 以靈活及開放之態度與業界及法律界研究如何適當修改法例令創新產品及服務能合法及安全地推行。

九)增加與從業員溝通 

最後一項是金融從業員的訴求。自從零八年金融風暴之後,各地監管機構均加強對銀行金融業的風險管理,這㸃我們是理解的。但近年金管局及證監會雷厲風行式的監控,令銀行與客戶的信貸額收縮,管理層自然為生意頭痛;前綫交易人員(Trader)面對很大的壓力,因為現行制度極易引致交易超額(行內俗稱爆line)而被警告甚或解僱,這亦導致前線員工與支援部門經常發生不必要的磨擦。金管局及證監會的稽核(audit)亦近乎苛刻,他們要求資料的詳盡性及所給予的搜集時間完全不成比例,令負責的員工要放下手上所有工作應付,疲於奔命。我們希望金管局與證監會加強與受監管機構各階層員工的溝通,以減輕從業員所受到的巨大壓力。

我們將於日內發表對其他項目的建議。

註一註二

原刊於作者博客

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