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人民幣貶值面面觀

2015/8/13 — 16:08

(人民幣 100 元紙幣 l 資料圖片)

(人民幣 100 元紙幣 l 資料圖片)

近日中國人民銀行宣佈讓人民幣貶值約2%,此舉刺激中國出口的動機呼之欲出。而此舉無論對國內還是對全球也是牽一髮而動全身。本文旨在從貨品出入口、國內民生、企業生產成本、全球經濟一體化和外交的角度分析是次人民幣貶值的兩刃性。

從貨品出入口角度而言,人民幣貶值會令中國貨品在外國市場上相對變得便宜,這有助增加中國貨品在國際市場上的競爭力,導致中國的出口量上升。以人民幣作為計算單位,出口企業的利潤大大增加。不過,以外匯作為計算單位,中國的出口總值是升是跌仍是未知之數。當其他國家對中國的出口物品的需求越彈性時,中國的出口總值越會增加。當其他國家對中國的出口物品的需求越不彈性時,中國的出口總值越會下跌。而由於外國貨品的相對價格提高,中國的入口量將會下跌。以外匯作為計算單位的話,如果入口貨品的價格保持不變,中國的入口總值將會下跌。但以人民幣作為計算單位的話,入口總值是升是跌仍是未知之數。當中國對入口物品的需求越彈性時,她的入口總值的減幅將會越大。但當中國對入口物品的需求越不彈性時,她的入口總值的減幅將會越少,甚至會有所增加。

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從國內民生角度而言,在六月份大陸股市急瀉後,不少股民都蒙受金錢上的損失。是次人民幣貶值,若然人民因而進一步看淡中國未來一段時間的經濟前景,他們的消費意欲或會減低。這或會令某些物品的價格下跌。但是,人民幣貶值令外國的商品格價上漲,令手持人民幣的消費者的購買力減少,他們需要以更高的價格購買進口貨品,從而加重生活負擔。

從企業生產成本角度而言,人民幣貶值會減低外資企業以人民幣繳付員工薪金和原材料的費用,這或可緩和外資企業的裁員潮或倒閉潮。然而,由於外國進口的原材料變得昂貴,中國企業從外國購買能源和原材料會增加生產成本,從而削弱它們的競爭力。

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在全球經濟一體化下,是次人民幣貶值令外商以人民幣支付薪金的成本略為減低,這或保留他們來華投資的意欲。可是,由於其他國家的商品在人民幣貶值下相對變得昂貴,這會減低外國貨品對中國的貿易出口,打擊當地本土企業的生產,令某些國家的失業率高企的問題難以解決,導致當地民怨盈塗,長此下去甚至會出現新一輪的排華潮。

在外交層面,美國和歐盟多次向中國施壓,要求人民幣升值。中國頂着國際社會的壓力讓人民幣貶值,看似成功宣示中國在處理國內事務的主權。然而,是次人民幣貶值,間接令外匯升值,外國貨品相對上就會變得昂費,因此他們的商品在中國市場上的競爭力會稍為削弱,影響他們的出口貿易,可能令中西的貿易逆差難以收窄,導致雙方的貿易關係惡化。這或有損中國和平發展的形象。

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