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大陸暴力救市不利改革進程 經濟學人:中央必須學會放手

2015/7/10 — 13:57

中國股市在不足一個月內下跌近三分之一,近3.5萬億美元市值蒸發,超過印度整個股市的市值,中國中央政府實行「暴力救市」,先後宣佈多項措施救市,但卻越救越跌。最新一期以中國股災為封面的《經濟學人》撰寫評論認為,令人憂慮的不是股市暴跌及其對經濟的影響,而是中央暴力救市的手法,而真正的危機在於中方領導人會否自今次股災中,得出錯誤結論。《經濟學人》認為,今次的股災應令中央政府看到,局部放寛只會給予投資者不當的誘因,亦對監管帶來過度要求;中國過去一直在轉向市場經濟的路上穩步向前,若有所遲滯甚至倒退,將會非常危險;今次股災的教訓,就是中央政府必須要放手任由市場調節。

2013年底,中央發佈一份「全面深化改革」的文件,表明將「完善主要由市場決定價格的機制;凡是能由市場形成價格的都交給市場,政府不進行不當干預」,向外界發表訊息指中央政府將放寛對貿易及金融的管制;但觀乎今次中央政府應對股災的手法,外界對中國經濟改革的希望,無疑已受到影響。

文章形容,中共不信任、更不理解市場的力量,近期的暴力救市正正顯示出當局已難再掌控市場;中央雖非首個托市的政府,但令今次救市看起來不同之處,是對股市因價格過高而出現的預期中調整表現恐慌,當局自己不去勸喻股民冷靜,反而藥石亂投地救市。

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文章又指,外界對今次股災的一大誤解,是以為股災預示著經濟崩潰。今次股災令股市在數星期內下跌了三分之一,但股價只是回到了今年三月的水平,與去年同期相比,仍上升了75%。

事實上在中國,股市對整體經濟影響仍然極微,目前國內自由流通的股票,僅佔整體GDP的三分之一,遠較發達經濟體的逾100%為低,投入股市的家庭金融資產不足15%,因此即使股市暢旺仍無助於刺激消費,股市大挫亦不會令消費萎縮。在中國,大部份股票都是透過借貸購入的,但這批貸款僅佔銀行體系總資產的1.5%。以上種種數據均顯示,中國經濟仍然穩固,而增長雖已放緩,但亦見穩定。

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文章認為,中央領導層顯然明白,跌市不會對經濟構成衝擊,所以出動暴力干預的最佳理由,是政治。習李政府把升市視為其改革成功的政績,如今跌市,便要力托來挽回面子。

 

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