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人民幣和人民幣資產 千萬不要沾手

2015/9/17 — 10:58

(人民幣 100 元紙幣 l 資料圖片)

(人民幣 100 元紙幣 l 資料圖片)

短短兩個月內,中國大陸經過暴力救市、人民幣暴力貶值和天津大爆炸後,企圖以量化寬鬆政策和深化經濟改革挽救中國經濟泡沫爆破的美夢幾成泡影,人民幣的前景頓成海內外關注的焦點。

人民幣突然貶值帶來的界外(耗損)效應,最令以人民幣為儲備貨幣的國家擔憂,亦肯定嚴重影響人民幣國際化的進程。對極欲以加入IMF特別提款權來增加國際以人民幣為儲備貨幣誘因從而加快人民幣國際化進程的財金官員而言,穩定海內外對人民幣的信心已成當下首要急務,絕不能掉以輕心。

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早前召開的G20會議,中國的財金官員幾乎總動員,從人民銀行行長周小川、財政部長樓繼偉到證監會主席肖鋼,都信誓旦旦向國際保證,人民幣沒有持續貶值的必要,中國經濟不會硬着陸,甚至揚言「十三五規劃」期內,大陸經濟增長仍可「保七」。國務院總理李克強更押下信譽,揚言中國經濟「形有波動,勢仍看好」;經濟運行保持在合理區間,穩中向好;人民幣目前已基本保持穩定,不存在持續貶值基礎。

對於中國,外國勢力不管真心抑或假意,其實相當友好,由G20財長、IMF高層至MSCI首席執行官,莫不唱好中國前景;而習近平本月訪問美國,目的亦是拉攏美帝支持中國。據悉習近平訪美第一站不是華盛頓而是西雅圖,因為中美將會簽訂合作協議,波音飛機會在中國設廠,但不是生產飛機,而是為機身噴漆和生產及安裝機艙設施。與此同時,環球片場又宣佈在北京興建全球最大樂園;加上上海迪士尼明年啟用,美國在重大製造業陸續搬離中國之同時,加強在中國大陸市場淘金的投資,不能不說是「仁至義盡」了。

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看淡中國前景的,反而是知情的內部勢力。中國外匯儲備自二○一四年六月創出歷史紀錄39,932億美元後,便持續下跌,最近連跌四個月,八月更創出單月最大跌幅939億美元。人行的外匯佔款在八月份更大跌7,238億元人民幣,創下一九九八年以來最大單月跌幅,還未計地下錢莊流出國外的資金。究其原因,一來為支撐人民幣匯價,人行要大量拋售美元資產;二來內地官民爭相兌換外匯,目的外逃以外,還有對沖風險作用。

重施故技只會製造更大泡沫

要挽回信心,唯一辦法就是搞好經濟,因此十月的五中全會至關重要。據悉今次會議主題肯定是振興經濟,力拒下滑風險。但所謂深化改革尤其是國企體制的改革,只是巧立名目,甚麼混合經濟體制其實換湯不換藥,仍然由全民所有制或集體所有制也就是權貴官僚資本主導。擴大私營部門對國企股權的佔有率,其實只是增加機構投資者的參與,實質卻是以公募基金或私募基金包裝的紅二代和官二代操控的投資而已。換言之,尋租活動的本質不改,國企改革不會令市場增加競爭而提高效率,仍然需要國家政策傾斜製造利潤,成效如何,可想而知。

據知,中共無計可施,最終可能也是故技重施,大幅增加基建投資和量化寬鬆措施刺激經濟。這種飲鴆止渴的挽救經濟辦法,只會按照邊際遞減定律而效能減弱,將危機押後,卻定必為未來創造更大的泡沫危機。但短期而言,因為市場憧憬中美達成協議和五中全會定必會下重藥救經濟,所以大有可能按照理性預期先行炒上,五窮六絕七仆八沉後,港股有望在九月造好。不過,人民幣卻有突然一步到位大幅貶值之可能,人民幣和人民幣資產(A股)千萬不要沾手,否則後果堪虞。

金融市場瞬息萬變,千萬年太久,只爭朝夕。目下本港經濟低迷,生意淡泊,不如賭博,除了炒賣,香港還能做些甚麼?

 

原刊於蘋果日報

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