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人民幣見5年半新低 人行首提中國陷入「流動性陷阱」

2016/7/18 — 14:43

大陸央行人民銀行的高層表示,中國已出現「流動性陷阱」(liquidity trap)現象,儘管貨幣發行增加,但無法迅速拉動經濟上行,貨幣量再增加也不會導致利率下降,投資也難再增加,無法刺激經濟。政府應考慮減輕企業賦稅,並適當地增發政府債務,提高財政赤字率至4%-5%,才能保持經濟平穩增長。陸媒指出,近年輿論及學術界均有討論「流動性陷阱」問題,但昨日則是官方首度提出。

人仔跌0.25%

今早人民幣兌美元中間價,跌至近六年的新低,今午報6.6974,較上週五跌0.25%,中間價報6.6961,為逾5年半的新低。

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分折指,人民幣的貶值壓力仍大,明日或跌破6.7關口,要視乎央行會否出手。

流動性陷阱出現因由

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所謂流動性陷阱,是指當利息接近零時,中央銀行再向銀行體系注入資金,也無法再刺激經濟,企業亦不願再借錢進行投資,意味央行的貨幣政策被廢了武功。

流動性陷阱的出現,可能是因為消費者及投資者預期通縮、需求不足的出現,也可能因為借貸水平已高,因而情願保留資金,令寬鬆貨幣政策無法奏效。有經濟學家認為,當出現流動性陷阱,政府要轉而實行進取的財政政策,直接推動經濟。

大量貨幣流向企業 留在活期存款

央行調統司司長盛松成,昨日在一個論壇上表示,據他觀察,M1(流通貨幣+單位活期存款)及M2(M1+定期存款)的差距自去年10月起不斷擴大:M2近月增長同比在12%左右,但M1則從去年10月開始「高速增長」,最近四個月均逾20%,上月更達24.6%。

央行數據顯示,目前M1已超過44.36萬億人民幣,而當中只有6.28萬億元為M0(流通中的貨幣),其餘主要為企業活期存款,達約38萬意。

盛松成分析指出,這顯示有大量貨幣流向企業,但企業卻無合適投資方向,加上定期與活期存款的利息差距不斷收窄,企業將大量資金留於活期存款賬戶中;另外,地方政府債務置換期間,在歸還銀行貸款前,會暫放於企業或事業單位的賬戶中,令單位活期存款增加。

盛松成稱,一般而言,M1高速增長意味經濟向好,但中國目前的情況,顯示經濟下行壓力較大,目前的貨幣政策已陷入「流動性陷阱」,投資難以增加。

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