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「來自阿拉伯的朋友」

2015/1/28 — 8:00

馬雲(阿里巴巴圖片)

馬雲(阿里巴巴圖片)

「來自阿拉伯的朋友」 李小加

港交所行政總裁李小加依然想念曾經走得很近,最後選擇離去的阿里巴巴。阿里巴巴在紐約上市後,每日成交額約20億美元,折合約150億港元,等於港股每日成交700多億港元的五分一,李小加當然肉赤。阿里巴巴去年初計劃上市的時候,以香港為首選,但香港財經界經過一輪激辯後,決定不接受阿里巴巴「同股不同權」的合伙人制度。最近,香港各界顯得後悔,不停發出重新考慮「同股不同權」的聲音。

很多人有誤解,以為紐約交易所對小股東保障不及香港,理由是紐約交易所准許「同股不同權」這些可能對小股東是不公平的架構,實情剛相反。紐約交易所准許「同股不同權」架構,是因為它同時擁有一把上方寶劍 ― 集體訴訟權。三幾個小股東沒財力跟上市公司循法律討回公道,但大量股東為同一目的走在一起,卻可製造可觀的法律力量。紐約交易所容許可能對小股東不利的企業架構,是因為它擁有强而有力的制衡工具。

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香港一直禁止集體訴訟權,小股東循法律追討上市公司,並不容易。香港准許「同股不同權」架構,需考慮制衡工具。阿里巴巴當日看得通透,最理想情況是,在香港上市,而「同股不同權」架構避過集體訴訟的可能性,英文叫have the cake and eat it。

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