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左右逢源的穩定幣

2019/4/9 — 18:35

資料圖片,來源:Dmitry Moraine @Unsplash

資料圖片,來源:Dmitry Moraine @Unsplash

ICO 風潮的完結加上幣圈的不景氣,令不少人對於區塊鏈應用、加密貨幣等的投資熱情減卻,同時,資本市場對這個一年前被熱捧的「新貴」亦顯得興趣缺缺,一片寂寥;但這時候,有人看準了市場上的空白位置,認為可以將加密貨幣與美元掛鈎,創造一些既是美元本位,同時又具備加密貨幣保密性質的應用,以此掃除一些源自銀行和傳統金融市場的門檻,達致魚與熊掌兼得的效果。這種產物,正是穩定幣。

穩定幣的火熱,有其遠因和近由。Facebook、IBM 等科技巨頭開發自家穩定幣的消息,固然是令穩定幣成功進入大眾視野的催化劑,但若要細數其前世今生,則要由加密貨幣的買賣開始說起 — 早期的加密貨幣投資者以法幣作為交易媒介,時間、手續費等成本不在話下,假如要作跨境交易的話,匯款過程中更有可能驚動銀行,有凍結戶口的風險,於是,不少交易所遂推出幣幣交易,即以加密貨幣作為買賣過程的媒介,免卻過程中的一些麻煩,一些聰明人在此概念上加以發揮,創造出號稱是一幣兌一美元的穩定幣,藉此加強投資者對新幣的信心。而一款穩定幣的成功,吸引更多人照辦煮碗,甚至在區塊鏈技術含量、資產抵押、可追溯性等範疇加以改良,令不同名目的穩定幣湧現,各有千秋。

對此,我只能說,穩定幣的做法相當聰明,但卻扭曲了加密貨幣的原意。

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比特幣的面世,多少帶著與美元對著幹的意味,其餘各款加密貨幣之出現,其實亦是想在傳統的法幣以外另闢新路,但穩定幣的賣點偏偏就是與貨幣掛鈎,卻同時享盡加密幣之特性,左右逢源;然而,從來無人能說準何以這套「一兌一」的機制能夠準確執行,當中牽涉的風險、法律問題、擠提風險等也有待釐清,不過只要越來越多人投入這場「信任遊戲」,以上這些考慮彷彿就不成問題。

目前,除了與美元掛鈎的穩定幣數目有所增長外,與不同貨幣掛鈎的穩定幣亦陸續誕生,若將開發中的項目亦計算在內,幣種已逾五十種。箇中因由,在於跨境金融結算,一些希望繞過銀行、執法部門而作交易的需求龐大,人人都想分一杯羹。

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當大眾未能對區塊鏈、加密貨幣體系建立起信心之時,這種以與法幣掛鈎、予人安心作為賣點的產品能找到其市場,無可厚非。然而,當有朝一日,區塊鏈和加密貨幣全面普及之時,這種發展過程中的階段性產物必須因應市場變化而完善其機制,適應市場需要,甚至在過程中被自然淘汰,才是最合情合理的結果。

作者製圖

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本文 4 月 9 日刊登於《明報》專欄「財科暗戰」,上為加長版
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