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投資的秘密:控制損失

2016/5/12 — 19:25

改變地球孖寶:社交網站 Facebook(FB)與太陽能股SolarCity(SCTY)

改變地球孖寶:社交網站 Facebook(FB)與太陽能股SolarCity(SCTY)

我們初學投資時(包括小弟),超過九成時間,去學選股、測市、分析財務報表,但其實除此之外,有幾個很重要的概念,如果精通了的話,投資的績效,定能大幅提高:

1. 投機,如果控制不了left tail(大幅虧損),事倍功半。

例子:兩年前,美股科網股大熱,當時有兩隻股票,非常有名,時人曰「改變地球孖寶」:一是社交網站 Facebook(FB),另一是太陽能股SolarCity(SCTY)。兩年匆匆過去,Facebook(FB)回報為108%,而SolarCity(SCTY)回報為虧損60%。

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兩年前,同時買入兩者,持有至今,兩股的總回報約兩成,其實跟同期標普500指數回報相若。

教訓:一隻跌六成的股票,會大幅抵銷另一隻倍升股的盈利(如注碼均等)。

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2. Cut Winner,ride loser,必定破產:

如果你買的都是「大生大死」股(要麼跌五成,要麼升一倍),而你的投資手法,是cut winner(止賺), ride loser(不止蝕),長期保證會破產。以上面的例子,Facebook 賺兩成就走,而SolarCity 坐足全程,回報便是負20%。

3. Ride Winner,cut loser,才能長期於股市生存

用回上例,假設SolarCity輸三成後,忍痛平倉,而Facebook繼續持有,那麼回報還會有近四成。

Cut loser其實是增加投資回報,最簡易的方法,只是這法門不sexy,很難賣錢,所以絕少有人提及。

4. 不買破頂股,注定無運行

什麼股票最賺錢?就是升的股票囉,還要不斷升。升升吓,就會創新高。如果你逢創新高股,堅決不買,那麼,邏輯上,你是不自覺地,自絕於股市回報最高的股票羣。你去數數美國的神股如Ulta Beauty(ULTA),過去八年,上升了1,363%,曾破過多少次新高?

5. 預測的局限性

「改變地球」股,潛在回報高,但潛在虧損也高,不可能一唸「改變地球」的咒語三遍,隻股票就會有不壞金身。

買之前,預先知道SolarCity會輸六成,其實是近乎無可能,不然基金經理也不會推介,你也不會買入。

預測未來很難,連巴菲特和索羅斯,都沒法每次預測皆中。

你可能會話,某某某預測過很多倍升股,不是很精通預測、選股的嗎?前題是,你確定他沒有推介過,成千上萬輸幾成、甚至停牌「渣都無」的股票嗎?你有跟進他歷年所有的推介嗎?我們很多時,不知覺地犯下所謂「選擇性偏誤」

(Selection Bias),只聚焦於成功的預測,那些錯到離譜的,卻渾然不知(預測者報喜不報憂,是潛規則)。

預測難以依靠,贏錢唯靠手法,尤其是控制損失。

 

原題為〈投資的秘密〉

美股隊長 facebook

 

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