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曾俊華:美國下半年或加息 資金撤離成最大隱憂

2015/8/9 — 12:20

財政司司長曾俊華 (相片:財爺網誌)

財政司司長曾俊華 (相片:財爺網誌)

財政司司長曾俊華發表網誌,指環球市場已普遍預期美國將在今年下旬啟動加息,一旦加息週期開始,環球金融市場很可能會出現新一輪波動,資金可能撤離亞洲及新興市場,是目前金融市場的最大隱憂,投資者和監管機構都必須提高警惕。

2008年環球金融海嘯爆發後,各國央行先後採用大規模量化寬鬆貨幣政策,雖然穩住了將近崩潰的金融市場,但全球利率亦因為量寬而跌至超低水平,投資者為尋求較高回報,遂在過去幾年將大量資金投放到亞洲和新興市場,導致有關地區的資產價格出現明顯上升,一旦加息週期開始,這些經濟體的資產市場會否因為資金流出而出現調整,成為了目前環球金融市場的最大隱憂。

他舉例,菲律賓、印尼、泰國等的股市,自2008年來升幅已超過1.1倍,印度、馬來西亞等的樓價亦飆升超過六成。一旦資金流向逆轉,這些國家的資產價格有可能因泡沫爆破而急劇下調。根據新興市場投資基金研究公司EFPR的數據,七月底下旬的三個星期,已有145億美元從新興市場基金撤出,情況有加速趨勢。倘若個別國家沒有充足的外匯儲備,加上部分金融市場發展未臻成熟,所面對的風險就更大。

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另一方面,近年一些亞洲國家和新興市場增長動力放緩,又受到結構性問題困擾,部分政府不單出現財政赤字,甚或經常帳亦有赤字,顯示其經濟體需要依賴外來資金。根據國際貨幣基金組織數字,新興市場對外發行的私人企業債劵在過去五年急升1.6倍至超過4,000億美元。一旦美國加息啟動,美元勢將維持強勢,這些經濟體的債務負擔將無可避免加重,若同時出現撤資潮,基本面較脆弱的經濟體將會受到衝擊,甚或影響到區內的經濟和金融穩定。

雖然外圍環境存有不少暗湧,但我對香港的經濟和金融穩定仍然很有信心。香港的經濟基調良好,金融體系成熟穩健,風險管理完善,有足夠能力應付大規模資金大進大出。

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