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練乙錚:大陸經濟面臨三劫

2015/1/29 — 11:44

時事評論員練乙錚再在信報專欄撰文,分析中國經濟。練乙錚認為,大陸經濟這七年來的逐步減速,從14.2%的高峰值降到去年年底的7.4%,跌了幾乎一半,他分析中國經濟面臨有三劫。

第一劫:陷進低門檻的「中等收入陷阱」,即農村的廉價勞動力衰竭,城市的實質工資顯著上升,工商業平均利潤率下降,企業投資於是萎縮,最終令經濟增幅放緩此劫迫近眉睫,發展也許就卡住了,很難趕得上發達國家

第二劫:即是過了第一劫,大約再過五年,然後掉進較高門檻的那個「中等收入陷阱」

第三劫:跨過兩個「中等收入陷阱」之後,遇上出現可能性大得多的GDP增幅「回歸中值」,之後以大大低於6%甚或低於4%的速度增長。

練乙錚文中介紹一個關於經濟減速的實證研究,《亞細亞亢奮遇上中值回歸率(Asiaphoria Meets Regression to the Mean)》的研究,當中談到「回歸中值」的問題。有關研究由哈佛大學Kennedy School的兩位學者,分別是前美國財長森默斯(Larry H. Summers)以及發展經濟學家Lant Pritchett合撰。

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研究認為,世界大部份經濟體經歷過高增長後,會回歸至2%的中值。中國現時7.4%的年增幅乃是極其罕有;練指出,中國若能保持在此水平而不回歸中值2%的話,需要理論解釋,「如果自然增長的勢已去,還要長期『保七保八』,有很大的資源投入也未必成事,反倒會令經濟遭受硬傷(如環境過度污染、人民身心健康受損、水資源衰竭等)。」根據《亞》文的計算,中國經濟出現增幅「回歸中值」的風險與掉到「中等收入陷阱」的風險比較,前者是後者的十倍。

練稱,中國經濟增長能夠維持6至8%,已是「非常罕有」;但一旦大陸經濟增長降至4%至6%,對大陸經濟而言,遇上所謂的「劫位」。練乙錚認為,若「唱淡」者是等閒之輩口出誑言,或市場中人的策略性說話,大陸領導人根本不必操心,刻意出席達沃斯世經論壇,高呼大陸經濟不會「硬着陸」,「但如果一些長期投資大陸的聰明錢開始退場,國際上一些有份量經濟學家也提出增長警告,則總理說的話,就有點力挽狂瀾的味道了。」

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