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「財息兼收告終」

2016/10/26 — 7:00

中環寫字樓

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「財息兼收告終」        林文越

專欄作者林文越認為房托近年股價表現突出,投資者又賺股價又賺股息,不亦樂乎,但好景已成過去。我不同意這結論,試分析林文越的三個論點:

一、美國進入加息周期。我認為加息速度將會偏向緩慢,而且幅度溫和,換句話說,低息環境持續下去。自2008年,各國政府維持低息環境,最終目標是長遠振興經濟,息口是短期手段。然而這一次計錯數,低息未能令經濟轉好,短期手段變為長期上癮,各國央行進退兩難。

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二、香港寫字樓和零售租金見頂,有回落趨勢,房托的未來收入令人憂慮。沒錯,房托資產各有不同,投資者須細心分析房托資產的長遠收入。租金來源依賴大眾化消費的房托抗跌力強,股票質素較高。總之房托不是隻隻一樣,需要揀擇。

三、房托股價已升了不少,吸引力大減。不錯,過去一年房托升幅一至兩成,再加約五厘息,非常和味。我的看法是,低息環境將會持續一段時間,投資者隱陣選擇不多,房托管理良好,管治受公司章程限制,繼續是不錯的選擇。房托股價上升後,沒有六厘息支歌仔唱,但四厘息也很不錯。投資者發現在股海追追逐逐,最後得個吉。買房托穩陣收息,市場選擇不多,房托有可能繼續成為追捧對象,股價有力再創高峰。有息收,等機會,我認為仍然是非常不錯的選擇。

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