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「銀粉的悲歌」

2015/5/12 — 7:30

「銀粉的悲歌」​高天佑

專欄作者高天佑指內地股市狂升,但有一重要板塊拒絕參與,是內銀股。年初至今,上海A股升39%,創業板升94%,但內銀股升幅只有8%。幾個月升8%本身不失禮,但當身邊人賺到笑呵呵,銀粉(內銀粉絲)心理難以平衡。高天佑指銀粉多數是價值投資者,多年前撈底購入內銀股,原因是估值便宜。內銀股嚴重跑輸大市,觸及一個更大課題:價值投資在中國是否行不通?

價值投資考驗耐性,當「等」是重要原素,基本因素不變,而股價波動,例如買入的股票價格下跌,價值投資者應按兵不動,甚至低位再買。價值投資另一考驗是,抵受到其他人賺錢,而其他人包括投機者或跟風的大媽。看見其他人賺錢,自己心裏不好受,還要不停說服自己千萬不要改變信念。正因為難,價值投資者多數半途而廢,真正練成武功者少之又少。

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中國股市是否培育價值投資的土壤?理論上是非常適合,因為市場未成熟,價格和價值背道而馳情況常見,尋寶機會隨處可見。可是,實際上是非常困難,因為股民投機風氣瘋狂,不合理情况可持續長時間,價值投資者內心更難受。五年十年後,我預言中國出產世界知名價值投資者,而這些人持有內銀股。

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