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難以置信的蘋果

2015/2/23 — 11:07

資料圖片

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我的生活模式最近起了革命性變化,我出差和旅行不帶手提電腦。一件陪伴自己二十多年的隨身物品,一件以為不可或缺的電子用品,還沒機會說聲再見,便消失了,因為我完全依賴 iPhone。這改變是關於心理,早一兩代 iPhone的功能已經可以取代手提電腦,但我總找到原因為手提電腦續命,例如熒幕不夠大、看圖表不夠清晰等,但都是藉口。原來搭飛機可以這樣輕鬆,我不會回頭,這改變對我來說是革命性。 iPhone改變生活的例子多不勝數,我的例子只是關於方便,有更多例子的影響必定更加深遠。我寫過很多文章表達對蘋果的讚嘆,是時候看看蘋果的近況。

蘋果最近季度業績之突出,震驚財經界,大家都知道業績是好,但想不到是這麼好, CEO庫克評語是「難以置信」( hard to comprehend)。這些年,不少蘋果淡友舉出不同理由,沽空蘋果,這些人如活着的話,肯定活得痛苦。過去一年,蘋果的全新動力是中國市場,這方面香港人近距離觀察。

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對於很多外資公司,中國猶如一個源源不絕、長賺長有的市場,蘋果的 iPhone產品在中國肯定未飽和,究竟中國市場可容納多少 iPhone,這問題沒答案,唯一可肯定是,高增長短期內不會停下來。關於中國市場規模的數據,大部分意義不大,因為弄不清楚中國市場究竟是一條農村或是一個中產城市。蘋果最新季度來自中國的收入是 160億美元,等於美國收入的一半。中國人口是美國人口近五倍,是否代表中國市場有排升?可是,美國人均 GDP高於中國,因此,中國和美國經濟不可並排比較。但以什麼方式來估計蘋果在中國的潛質,沒有人說得準,只知道市場很大,短期內蘋果不用憂慮飽和的問題。庫克指,假以時日,中國將超越美國,成為蘋果最大市場,這預言應驗機會很高。

iPhone在中國的對手是三星和其他外資手機品牌,以及小米和聯想等國產品牌。市場人士異口同聲指, iPhone在中國勢如破竹,三星和外資品牌已兵敗如山倒。智能手機在中國漸漸分為兩個市場: iPhone和國產手機,不過須注意之處是,每一個國產手機擁有者都渴望下一部手機是 iPhone。最近傳媒引述調查機構數據,中國最受歡迎禮物不是名牌手袋,而是 iPhone。反腐潮中, iPhone仍創出佳績,如果反腐行動稍為放鬆, iPhone銷售將如黃河決堤。

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觀察蘋果多年,最令人佩服的地方,是它能夠站立市場最高檔位置。 iPhone推出七年,每一代售價不跌反升, iPhone 6更加是歷來最貴。蘋果毛利率高達四成,這些年淡友就是盯緊這數字,認為不可能持久下去,因為對手必出盡法寶蠶食毛利。蘋果穩佔市場高端,售價企硬,消費者甘願排隊搶購,這種能力神乎其技,在其他行業難以見到。
手機在中國是身份象徵,送禮自用,中國人都要最好的,而最好的選擇只有一個。 iPhone 6仍有排賣,不過話口未完,新一代 iPhone便面世,還未計手機以外的全新產品。各位估吓 iPhone在中國智能電話市場的市佔率?答案是 12%。

蘋果最重要的改變,是 disrupt兩個市場:電腦和手機。有了 iPhone,電腦和手機合二為一,兩個市場從此不一樣。有人指出,蘋果的隱憂是太依賴 iPhone,佔總收入七成,我卻認為問題不大。第一、暫時看不到其他品牌有能力動搖 iPhone高檔市場位置,死對頭三星似認輸,轉攻中下檔次。依賴一件公認無敵產品,不算是危機;第二、蘋果管理層處事決斷,不惜取代自己產品,犧牲短期盈利。 iPhone之前, iPod是蘋果主打,蘋果眼也不眨,親生仔也殺死,日後蘋果發現另一件產品可取代 iPhone,相信管理層也不會手軟。這種狠,應該是喬布斯遺傳下來的蘋果 DNA。

最後,要計數,蘋果股價相對一年前,翻了一番,近歷史高位,很多人以為高處不勝寒,但事實是,蘋果估值便宜。仍然有很多人不相信在這麼龐大基數上,蘋果可持續以高速增長,但這幾年確實做到。蘋果市盈率約 13倍,比其他科技股低一截,怎看也不算貴。各位,有空請為戰死的蘋果淡友禱告,這些人死於不肯面對事實。

 

原刊於《壹週刊

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