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預測崩盤的神棍和A股的頂部特徵

2015/10/29 — 16:08

(樓市湮沒,A股崛起,於是A股成了神棍雲集之地,為了看清A股的頂部特徵,多少人被騙得被人賣了還幫人數錢。此文用實證經濟學揭秘A股的頂部特徵,以便大家不再被氾濫成災的神棍們欺騙。)

最近社交媒體上的一些熱人(hot financial talents)又開始互相推波助瀾的散播股災即將爆發的言論了。

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比如上圖這位自稱為Barrons的A股Boogeyman,又開始散佈他的「融資餘額破萬億,A股就無限逼近股災」的鬼故事。

A股是2010年03月31日13:11開始融資融券業務試點的,融資業務的年頭並不多,相關數據樣本很有限,因此由此得出「融資餘額破萬億,A股就無限逼近股災」的結論在學術上是很輕浮的。

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美國的融資業務有百年歷史了,因此我們可以通過美國的融資數據來判斷。見下圖

美股在過去半個多世紀的時間裏,融資餘額並沒有類似於Barrons的1萬億那樣一個預示股災的數字。其融資餘額一直在不斷攀升。再看下面這幅圖

在過去39的時間裏,紐交所的融資餘額升到了起點的100倍。所以A股融資餘額到1萬億根本就不是問題的關鍵,有一天A股融資餘額甚至會達到100萬億左右,會不會把Barrons們給嚇死?

預測股災既然用融資餘額的絕對數值不靠譜,那麼該用什麼數據呢?

用融資餘額對GDP的占比比較靠譜。1990年代以來,紐交所融資餘額對GDP的占比一旦到2.75%左右,牛市就要給熊市讓路了。2014年中國的GDP是63.65萬億,1萬億融資餘額對GDP的占比是1.57%,按理說離崩盤值還頗有一番距離。紐交所的這個崩盤值是2.75%左右,中國的是多少?我覺得中國目前的數據樣本不夠,所以下結論還早。不過著名投研機構Macquarie Research的最新研報顯示中國可以承受的融資餘額對GDP的占比為4.71%,也就是融資餘額可以高達3萬億。

用融資餘額同比增速也比較靠譜。一旦紐交所融資餘額同比增速到300%左右,就會爆發牛熊轉換的股災。而至於A股,由於其融資餘額環比增速的數據樣本不夠大,目前還難下結論。

數據來源:Wind資訊

數據來源:Wind資訊

中長期而言,A股點數與M2同比增速高度正相關。A股要持續的抬起牛頭,確立底部,M2同比增速就必須確立底部。在時間點上,M2同比增速確立底部的時間附近股A股就會確立底部。今年7,8,9月的M2同比增速較過去一年的數據有明顯改觀,但很難保證M2同比增速是反轉還是反彈。畢竟M2同比增速已經探了近5年的底。需要留意的是,M2同比增速如果突然坍塌,那對A股而言將是極為不利的信號。如果M2同比增速持續改善,A股上行的可能性就會很大。M2同比增速何去何從,就看央行傳統寬鬆和量化寬鬆的組合拳怎麼打了。從今年7,8,9月的數據來看,央媽真的很拼。在M2同比增速沒有再次坍塌之前,A股的風景會越來越好,讓我們祈禱央媽更加努力。

再回到Barrons這樣的A股Boogeyman,多少年如一日的不管晴天雨天的在社交媒體上散佈A股崩盤言論,我想就此問個問題:微博上有很多像他這樣影響很大,粉絲過萬的熱人大V,真實身份不可考者不在少數,在股災前後互相引用彼此極度看空A股的言論,股災中更加變本加厲。這些熱人大V不少都用化名,誰能知道他們在現貨市場的持倉情況?誰能知道他們在股指期貨市場上放了多少空單?誰能知道他們的粉絲在現貨市場的持倉情況?誰能知道他們的粉絲在股指期貨市場上放了多少空單?他們有沒有在離岸市場上做空人民幣,倉位情況如何?

還有,在這些專業投資社交網路上有很多投資大V,不少是化名,真實身份不可考者不在少數,向他們為數眾多的粉絲兜售薦股文章。這些文章裏主要推中小創,屬於股價極易操縱的品種。他們向粉絲兜售薦股文章,那麼所有這些粉絲都可能成為他們不花錢的杠杆。誰能知道這些投資大V在現貨市場的持倉情況?誰能知道他們在股指期貨市場上放了多少空單?誰能知道這些投資大V的粉絲在現貨市場的持倉情況?誰能知道這些粉絲在股指期貨市場上放了多少空單?由此可見,摩爾金融,投資脈搏以及雪球網起到了社交化配資機構的效果,不可不察。這些投資大V能調動的粉絲資金對他們自有資金的比率就是社交化杠杆,誰能知道這些投資大V的社交化杠杆有多大,能調動的粉絲資金有多少?

在股災肆虐的數月裏,在社交網路的各個管道裏,這些善講A股鬼故事的人的大量的極度看空言論,陰謀論,段子,謠言幾乎是24小時不間斷轟炸。在股災當中,這些熱人大V和投資大V通過社交網路製造了多少社交網路核爆炸?而這些社交網路核爆炸對金融安全的威脅有多大?如果有充分的數據,這些問題都可以通過數學模型和大數據挖掘得到解答。

不要崇拜偶像,要敢於質疑,善於質疑。投資輕信的代價搞不好就是身家性命,Barrons們的粉絲們可知道他們的偶像把他們的信任作價幾何?Barrons在微博裏往往刪除他模型沒被驗證的預測,留下被驗證的預測反復不斷重發以誘發粉絲對他的崇拜。超級股災令他名聲鵲起,於是最近他開始在微博上宣佈自己做對沖基金了。沽名釣譽至此。

善良的人們,要警惕那些專注講A股鬼故事的偶像們。

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