立場新聞 Stand News

「A股最安全論」 李小加撰文稱公眾誤解 並非要鼓動投資

2015/7/17 — 8:51

資料圖片:李小加,圖:希望之聲

資料圖片:李小加,圖:希望之聲

港交所行政總裁李小加6月底在上海論壇曾呼籲,股民小注投資100元人民幣,「賺了就很牛,丟了當學習」,又形容A股是最安全、透明、扁平、民主的市場。事隔三周,中港經歷大跌市,李小加昨在網誌撰寫近6000字長文,指當中確有好些誤會,引起了部份公眾誤解,他解釋A股股民戶口集中開在交易所、結算公司及託管公司,監管者「一眼望穿底」,是為市場結構上安全、透明。

他又指出,「當日主要談的,其實是嘗試客觀分析A股獨有的市場結構及其對動盪中的內地市場可能造成的影響,並非評價哪個市場制度誰好誰壞,也並非要鼓動投資者應該到哪個市場。」對於國際媒體批評大陸救市行動,李小加在文中未有批評,只是指內地的監管機構和市場人士相信必會有更深入、更精準、更全面的反思。

他指,「最透明」及「最扁平」的市場結構,是對監管者而言; 「最安全」則是對投資者託管的資產保障而言,內地近年確是鮮有投資者的資金或股票被中介機構挪用的事件發生; 「最穿透」則是指帳戶管理與中央託管制度; 「最民主」是在形容投資者參與市場價格形成的過程

廣告

現有A股超過 2億個散戶,李小加形容,A股買賣盤通過券商通道直接放到市場上競價,直接參與價格形成過程,反之,在國際市場,參與市場價格形成過程的主要是機構投資者與大券商,他們經過專業謹慎、理性的判斷作出投資決策,由他們代表眾多散戶決定證券的市場價格。

李小加認為,換句話說,內地股市市場價格形成的過程是民主的,「世界股市中平民百姓參與最直接、最普及、普羅大眾最關注、對民生影響最深遠和『萬眾皆股』的市場。」

廣告

上周A股大震倉,波及港股亦最多跌逾千點,李小加撰文,指場外配資或直接催生股災,內地市場雖然「扁平」、「安全」,場外配資的「巨大風險」卻容易被忽視。他更指程式化場外配資是監管「盲區」,或是直接催生震倉的原因。程式化場外配資,意指配資系統,當市場上所有程式一同行動時,雪球效應引發大震倉。

他又指為避免港股遭牽連而與內地市場隔離「並不現實,今天的港股市場超過60%的市值與接近70%的股票交易量均為內地企業,其他上市公司的業務不少也與內地息息相關,大量來自內地的投資者也已在香港市場活躍多年,「這意味著把香港屏蔽起來、與內地市場隔斷並不現實。」

李小加在網誌中強調,內地開放市場、人民幣國際化的步伐「不會因此逆轉」,即使港股上周遭殃,將香港與內地隔斷「並不現實」。

再者,香港的開放以及港股通使更多國際與內地投資者來港,長遠而言,這會令香港成為亞洲時段真正的世界金融之都。當然,任何事情都有成本與風險,我們要做的應是如何在把握機會之餘、審慎管控好風險。面對挑戰不逃避,這才是香港精神。(李小加網誌)

發表意見