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P2P貸款予銀行 大賺一筆

2015/6/2 — 1:55

美國盈利能力最強銀行之一WebBank的總部設在鹽湖城一棟辦公樓的8層。這家銀行沒有氣派的客戶入口大門,辦公室主要是格子間、會議室,以及裝備了免費甜點機的茶水間。

對於WebBank的主要投資者利希藤斯坦(Warren Lichtenstein) 來說,WebBank就如同一台類似的機器。去年,這家銀行的38名員工每人實現利潤40萬美元,大約是摩根大通銀行(JPMorgan Chase)人均利潤的4倍。雖說WebBank的總利潤僅為1550萬美元,但其淨資產收益率(ROE)卻高達44%,遠遠高於高盛上市以來最高年份的33%,並且是美國大多數銀行目前平均淨資產收益率的5倍。

這家銀行盈利能力如此之強的原因,來自於它在快速增長的低風險業務領域佔據了主導地位:向安排個人對個人(P2P)貸款的公司提供資金。P2P貸款的程式一般是,借款人首先向最大的線上貸款公司LendingClub申請貸款,然後由WebBank發放貸款。兩個工作日後,LendingClub向WebBank購買貸款,打散後出售給承諾為此項貸款提供資金的投資者。WebBank收取所提供的資金在這一時間段的利息,並向LendingClub收取費用。

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公司成立之初,WebBank的高級管理層做出一個精明選擇,即以專項貸款為重點,曾於2005年至2008年擔任WebBank總裁兼行政總裁的史密斯(Gerry Smith)說。「他們看到開展細分市場業務,而不是與其他銀行展開競爭的商機。」這一策略也不是沒有風險,如果監管部門決定限制正在興起的P2P貸款業務,WebBank的經營就會面臨威脅。

14年,LendingClub分銷貸款超過40億美元,多數來自WebBank。P2P貸款市場的第二大公司Prosper Marketplace也通過WebBank開展業務,去年共安排貸款16億美元。LendingClub和Prosper並沒有開展自己的貸款發放業務,因為他們都沒有,而且也不想擁有銀行業務牌照。要求協力廠商提供貸款有助於他們避免監管成本,並且可以被視為科技公司,而不是金融機構,這一點有助於其在投資者之中打造公司形象。LendingClub於去年12月上市,市值約為70億美元。該公司去年的經營業績是虧損。

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WebBank的客戶還包括PayPal和零售公司Fingerhut。PayPal依賴於WebBank向小企業提供信用貸款,而Fingerhut則是鼓勵客戶按月分期付款購買商品,從首飾到電子產品無所不包。WebBank以接近25%的年利率提供信貸。

WebBank資產負債表中的資產僅有2.26億美元,構成其主要業務的短期貸款並不要求其持有大量的損失準備金。據聯邦存款保險公司的資料,2010年至2014年,WebBank的利潤增長了兩倍多。公司的前首席執行官史密斯說:「這些合夥企業的優勢之一是不需要投入大量資本金。它們就像一個二傳手。」利希藤斯坦,以及目前由麥克納馬拉(John McNamara)擔任執行董事長的WebBank都對此不予置評。

上世紀90年代後期,當時才30多歲的利希藤斯坦控制了北卡羅來納的折扣零售商Rose's。利希藤斯坦當時是一位活躍的投資家,因收購小型業績較差的公司,然後對公司進行重大改組而聞名。該公司隨後出售了門店,收購了一家貸款業務公司WebBank。1999年,Rose's將業務重點由銷售商品轉為發放貸款,並且更名為WebFinancial。

2008年,利希藤斯坦將WebFinancial併入其主要的對沖基金,以在金融危機期間協助處理投資者的資金贖回。合併後的公司名叫Steel Partners Holdings,是一家上市公司,目前49歲的利希藤斯坦擔任其董事長,也是最大的股東。除直接擁有WebBank之外,Steel Partners Holdings還擁有製造業和能源業務,以及熱狗連鎖店Nathan's Famous。

曾在WebBank任職的員工認為公司仍然保持著傳統的企業文化,而不是互聯網新創公司那種無拘無束的創新文化。去年從該行離職的西恩·賽特勒(Sean Salter)指出,WebBank高管的薪水在6位數的低端,銀行每月向員工提供一次免費午餐,每天的工作時間通常為10至11個小時。「銀行職員需要處理大量的業務,人員成本也不太高。我的總體感覺是銀行是以低成本方式運營。」他說。

研究機構Compass Point Research & Trading的分析師特肯(Michael Tarkan)指出,如果監管部門決定對網上貸款行業實施監管,WebBank顯然就是天生的被監管物件,因為該行持有的是銀行業務牌照。「令人吃驚的是,許多貸款公司利用這個小小的管道來發起很多貸款。因此,WebBank成為被監管對象的可能性非常高。」他說。

一個問題是,WebBank是否充分地參與了放貸程式。Pepper Hamilton律師事務所金融服務部主管埃克曼(Richard Eckman)認為,如果一家銀行的合作夥伴從事貸款的安排和償還,法院在認定這家銀行本身是否就是出借方上存在分歧。如果法官認為,除非WebBank在更長的時間內持有貸款並在核實借款人情況方面做更多工作,否則它將不能發放貸款,那麼線上P2P貸款模式將會崩潰。另一方面,如果線上貸款業務繼續保持這種吸引力,WebBank將面臨更加激烈的競爭。「毫無疑問,其

他銀行會認真研究這種結構。這是一個銀行大把賺錢的方式。」埃克曼這樣說道。

 

文:Noah Buhayar;譯:徐安琪

原刊於彭博商業周刊 / 中文版

 

 

 

 

 

 

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