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【高鐵黑洞】政府九流財技政治化妝 納稅人、港鐵小股東雙輸

2015/11/30 — 19:29

高鐵超支演變成政治醜聞。為了政治上過關,政府與港鐵(066)達成左手交右手的協議,政府一方面向立法會申請196億元額外撥款填氹,另一方面,港鐵派發巨額特別股息,以製造向政府回水的假象。不過,在這樣安排之下,高鐵超支仍然全數由納稅人包底;為滿足政治目的而派發特別股息,也令港鐵孭上巨債,影響小股東利益。

政府表面上可從港鐵手上得到195.1億元特別股息,似乎是「收回」196億元超支當中的大部份金額,運房局局長張炳良在記者會上特別指出,兩個數字相若,似要引導公眾想像超支由港鐵埋單。

但高鐵的巨額超支,仍然要透過立法會撥款支付,即是由庫房承擔。立法會交通事務委員會主席田北辰直斥,有關財務安排根本是混淆視線。田北辰提到,因為政府原本獲得百多億的股息,可以用來建學校、醫院等公共設施,在現有方案中,卻只能「泵返去起高鐵」,故此整項安排只是財技。

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港鐵無端舉債 先派未來錢

政府本身是港鐵的大股東,持有75.7%股份。港鐵向政府派發195.1億元特別股息,本身大部分實際是港府間接持有的資產,羊毛出自羊身上。從財務角度上看,政府現金流確是有所增加了,但所持有的資產也相應減少,一加一減之下,並無從特別股息中有任何財務得益。再者,本身港府坐擁大量現金儲備,並不迫切需要現金,可見整項安排,只為滿足政治目的。

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今次派發特別股息,未知會否影響日後股息,港鐵可能只是「先派未來錢」,如果港鐵日後因而減少定期的派息,庫房未來的收入會隨之減少。

港鐵負債大增  小股東利益損

特別股息的安排,同時影響了港鐵整體股東的利益。港鐵將派發近260億元的特別股息,儘管政府以外的港鐵獨立股東將收到60億多元的股息,看似是即時受惠,但港鐵貿然在口袋派出合共257.6億元特別股息,全由舉債支付,因而孭上200多億元巨債。據港鐵在公告中透露,截至今年6月底,港鐵淨負債權益比率為9.1%,假設全數派發相關的特別股息後,負債權益比率將會激增至29%。

借錢遇加息周期

雖然港鐵主席錢果豐聲言,派息不會影響港鐵的信貸評級,但日後進入加息周期,背上巨債的港鐵之利息開支無可避免要增加。此外,派特別股息安排影響了港鐵手頭資金運用,或有礙公司其他的投資機會,長遠而言,亦有可能影響公司股價表現以及回報水平。

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