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三隧分流的經濟內回報率

2019/1/22 — 14:08

紅磡海底隧道(資料圖片,來源:維基百科)

紅磡海底隧道(資料圖片,來源:維基百科)

近日立法會正在審議政府提交的三隧分流建議,本來顧問提供了六個可行方案以供選擇,但政府向立法會提交的卻只有一個方案,就是紅隧和東隧加價至 40 元,西隧由政府補貼至 50 元,議會沒有替代方案的選擇,只准批准政府方案,否則全盤拉倒!與起草基本法時一樣,香港人再一次被政府擺佈,完全沒有參與討論和決擇的權利。

然而,政府提交予立法會的文件卻沒有清楚交代唯一選項的充分理據,有別於過去多份基建工程的申請撥款文件,今次的三隧分流方案建議連經濟內回報率都欠奉,根本難以與其他項目或投資工具比較,所謂的唯一最佳方案根本未有提供客觀和科學的評審準則,就強逼市民接受由政府補貼財團 18 億元的方案,令公眾有合理懷疑方案是官商勾結、利益輸送!

三隧分流項目的性質其實與高鐵非常相似,均是以能為乘客節省交通時間成本作為最大的經濟利益,而高鐵的申請撥款文件差不多每一份均會提供有關經濟內回報率(EIRR)的數值,雖然該數據由 2008 年估計有 8%,一路向下調低,先由 6% 調低至 4%,再到通車前又再調低至 2%,其實已經低於政府內部指標規定的 4%,但由於已經建造完成,變成米已成炊,洗濕個頭,欲哭無淚!這正是著名建造工程超支研究的國際權威 Bent Flyvberg 所言,政府經常透過先報細成本,誇大成效,令項目先通過撥款,然後慢慢追加超支撥款,內回報率由可觀回報變成毫無效益。

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但無論如何無效益,起碼高鐵項目的文件還會交代有關內回報率的數據,讓市民死得眼閉,即使營運一定沒有盈利,起碼作數都會作個節省乘客交通時間值的經濟內回報率,合理化 844 億建造成本支出。但在三隧分流的文件內竟然連經濟回報率都欠奉,只隨便講幾個節省交通總時數的資料就算數,背後的假設和計算數據都完全沒有,真係「政府話 OK 就 OK」?! 而顧問報告只用三言兩語在 6.3 段提及節省成本和時間總值就當交代了。

我唯有以有限的政府資料,作出大膽假設,嘗試計算三隧分流的經濟內回報率,以作評審準則之一。首先,根據顧問報告 [1] 指出,三隧車流量的年度增長率近年維持在 1% 左右,而根據政府提交立法會的文件,三隧分流方案為期三年零七個月,由 2020 年 1 月至 2023 年 8 月 1 日止。由於政府在文件 [2] 只提供了有關乘坐過海公交的每日乘客量為 60 萬人次,方案可為他們合共節省每日 19,400 小時,即每位乘客每程可節省大約 0.0323 小時。由於文件沒有提供有關其他受影響的交通使用者所能節省的時間,其他乘客量暫且不計算。而根據顧問報告的估算,絕大部份的社會效益均來自節省交通時間值,其他如節省汽油成本的總值均屬非常微少,可以忽略。因此在這估算只計每日節省 19,400 小時。高鐵文件以乘客每小時值50元計算,經過了超過十年,我把乘客的時間值提升至 2020 年時值 70 元,得出每年平均為乘客合共節省了 718 萬港元左右。

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另一份政府文件 [3] 提到西隧的每日最高可容納 118,000 架次,現時的車流量只有最高容量的 86%,而政府的補貼方案將會根據實際車流量向西隧提供與現時隧道收費的差額,上限為 18 億元。我假設先付直至達至上限則停的原則,利用貼現現金流(DCF)模型,計算經濟內回報率。

然而,政府文件提到總社會效益可高達 31 億元,而支出只需 18 億元,但根據以上的推算,實際的社會效益(節省時間)只有 18.2 億元,由於政府未有詳細交代該 31 億元的估算方法和數據,只簡單地以一句註腳「可節省的社會成本 = 可節省的行車距離 × 車輛運作成本 + 可節省的行車時間 × 時間值」就輕輕帶過。而顧問報告為這註腳提供了一些數據,似乎方案每年(可節省的行車距離 × 車輛運作成本)= 2,030 萬元,另外每年(可節省的行車時間 × 時間值)= 8 億 5,770 萬元,合共 8 億 7,810 萬元(圖 1)。印證了絕大部份的效益均來自節省交通時間值,但由於報告沒有交代金額的計算方法,這估算比上述的估算多出差不多一倍,政府應該向市民詳細交代數據來源。如果真有如此巨大的經濟效益,大量司機和乘客早就轉用西隧,而不須等待政府補貼。

圖 1 顧問估算的社會效益總值。來源:[1]

圖 1 顧問估算的社會效益總值。來源:[1]

相反,若以我上述的估算,三隧分流方案的經濟內回報率只有 2.3%,不足政府內部規定的 4% 要求,屬不值得推展的方案。誠然,由於政府沒有提供充足資料,上述估算一定有改善空間,我旨在拋磚引玉,希望政府可以在撥款文件中提供一致的審批準則,其中規定估算內回報率和財務收支以供市民比較。

 

參考
[1] AECOM (2018) Final Report on Toll Rationalization Study of Three Harbour Crossings, Govt Consultant.   
[2] 立法會 (2019) 特區政府向立法會提交有關實施「隧道費調整方案」的議案,1月3日。
[3] 立法會 (2019) 立法會交通事務委員會資料文件:合理分布六條隧道的交通流量

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