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填海項目不是無得輸 — 長期虧蝕的香港迪士尼樂園

2018/11/12 — 13:54

圖片來源:香港迪士尼樂園 Facebook

圖片來源:香港迪士尼樂園 Facebook

最近有學者為表態支持政府的 1,700 公頃明日大嶼人工島填海計劃,聲言填海造地好比製造萬能麵粉,可以用來製造各式不同麵包,從財務分析屬無得輸!然而,天下間沒有穩賺不賠的投資,如果填海造地一定賺,那麼政府根本毋須收稅,全民退保更加無有怕,當年 SARS 政府收入差,為何不填海賣地賺過夠,反而停賣地停建居屋,減少政府支出?

事實上,填海後項目虧本的情況隨處可見,香港近年的個案莫過於香港迪士尼樂園的幾幅地皮,去年《南華早報》高級作者 Peter Kammerer 曾經撰文建議把虧損的迪士尼樂園報廢,騰出土地作公屋用途。[1] 文章指出樂園開業 12 年以來只有 3 年帳面有盈利,自 2008 年度起至今合共淨虧損 38.25 億港元(不計時間值),今年 2 月公布最新 2017 年數字,繼續虧損 3.45 億港元,比 2016 年虧損的 1.71 億港元,上升約一倍。(表 1)[2]

表 1 香港迪士尼樂園入場人次及純利/淨虧損 2005-2017 [2]

表 1 香港迪士尼樂園入場人次及純利/淨虧損 2005-2017 [2]

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政府作為樂園的大股東,佔股份 52%,公帑輸血不斷,至今注資已超過 320 億港元,但港府表示 12 年來從未獲樂園分紅,虧蝕愈來愈多。[3] 這是一項鐵一般的實證,填海造地的投資不一定是無得輸,有時可以輸得很慘!

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這幅佔地 126 公頃,於 2000 年 6 月時動工填海的竹篙灣填海工程,迪士尼開園初期只發展了 28 公頃,至第一期的第二輪擴建完成才使用到 35 公頃土地,但由於合約訂明迪士尼有 20-30 年的認購權認購一幅位於樂園以東的 60 公頃填海土地作第二期發展,然而,該土地至今仍然未發展,曬太陽超過十年,最近才嘗試以短期租約形式出租。[4] 這些填海成本和利息的浪費,不但回本無望,加上長期營運的虧蝕,還要不斷注資,泥足深陷。

香港還有不少填海的土地長期閒置的個案(包括葵涌公園和西九文化區,有機會再講),浪費了大量資金擔沙入海,嚴重破壞環境,但造了土地出來卻沒有用途或長期虧蝕,這並非甚麼由流動資產變成固定資產,因為海洋本身就是我們珍貴的資產,甚至是我們生命的根本,如果要破壞海洋珍貴資產來換取虧蝕的土地資產,這是一項絕不化算而且愚蠢的投資!

 

參考
[1] Kammerer, P. (2017) Scrap Loss-making Hong Kong Disneyland and Put Public Housing on the Site Instead, SCMP Feb 27. 
[2] 經濟日報(2018)迪士尼業績連續 3 年見紅,上年度虧蝕 3.45億,2 月 20 日。
[3] 東方日報(2018)迪士尼連年虧損,3 月 1 日。
[4] 香港 01(2016)二期發展無着落,60 公頃土地繼續曬太陽 14 年?,12 月 31 日。

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