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高鐵的營運收支分析

2016/2/1 — 1:44

高鐵香港段總站地盤 ( 圖片來源:高鐵網站 )

高鐵香港段總站地盤 ( 圖片來源:高鐵網站 )

高鐵超支,已成定局,港鐵含冤,人財兩失。然而,政府基於政治考慮,罔顧財務常識,明蝕照造,慷他人之慨。建造成本844億元,永難回本,已成不爭之實,經濟內部回報率進一步下跌至4%,與其高風險根本不成比例,而所謂的社會效益,主要指交通時間節省,卻原來是故意作大,誤導市民。

若果政府一意孤行,把高鐵強行通車,那麼不但建造成本石沈大海,營運虧蝕恐怕亦無日無之。可憐港鐵,唯命是從,營運毛利,過於高估。可惜政府並未提供更新數據,現根據2009年立法會文件[1]資料,進行分析。

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首先,客流量的估算過於樂觀,政府已把原先2031年每日乘客量十六萬人次下降至十五萬人次,當中估算每日乘高鐵往返香港深圳人士竟高達十萬人(還假設乘搭其他跨界交通人數有所增長),即每年三千六百萬人次,加上往返其他城市的乘客,年載客量高達五千萬人次,數字非常誇張。但報告是以50年的營運收支計算,卻只推算至2031年的乘客量,每年上升3.3%,往後的數據卻沒有言明。但根據政府提供的4%的內部回報率推斷,2031年至2065年的乘客量仍以3.3%的年增長率假設,即每年高鐵的總載客量要高達一億七千萬人次,才可達到4%的內部回報率,這個50年上升4倍的乘客量,令人難以置信,敢問高鐵的設計最高每日載客量極限是多少?

收益方面,由於香港只能收取香港段的費用,需要與中方拆帳攤分,政府估計每程只能收到31至45元車資(2009年計),即使以政府的誇大乘客量估算,初期每年總票務收入現值約為十三億港元,上升至末期的五十億元,50年上升三倍。

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營運收入假設長升長有之外,營運開支則只假設緩慢上升,由初期每年支出七億元(佔收入的六成),慢慢升至2031年的十四億元(佔收入的四成),只升了兩倍。若果推展至2065年,情況更加不合理,營運支出竟然只佔收入的一成四,毛利率高達八成!這是那門子的生意?無本生利怎生可能?

港鐵營運高鐵,只好自求多福。其實港鐵管理層為股東著想,理應把高鐵的全盤營運預算貼現流水帳(Discounted Cash Flow)完全公開,讓決策者在資訊充足及資訊平衡的情況下作出英明決定。

註[1] 立法會交通事務委員會 鐵路事宜小組委員會 廣深港高速鐵路香港段 乘客量預測、經濟效益及營運可行性評估,立法會 CB(1)503/09-10(02)號文件

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